没料到这次走得这麼匆忙，字节转心裏很遗憾。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，系元需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。帕特里克·博尔顿、宇宙业务黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

而有些国家在不断增发货币后，字节转其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。例如，系元美国在第二次世界大战期间，系元在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，宇宙业务而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

白芝浩规则是基于债权，字节转中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。货币如何进入经济的过程非常重要，系元就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，宇宙业务同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

字节转全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，系元在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

基于我们提出的新微观基础，宇宙业务宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，宇宙业务由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，字节转它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

从公司资本结构的微观基础出发，系元我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，系元1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。货币也是国家主权，宇宙业务本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

(责任编辑：曾庆瑜)